生益科技 Q2 及上半年整體來看，因4-5 月份通信鏈條訂單較為旺盛，且Q2 傳統(tǒng)產(chǎn)品在中低端市場(chǎng)同行降價(jià)的情況下、公司保持了相對(duì)穩(wěn)定的價(jià)格，我們認(rèn)為公司Q2 單季度及整體上半年仍將維持較快的增長(zhǎng)。雖然通信類訂單從6 月份開始拉貨進(jìn)度有所放緩，但考慮下游招標(biāo)總額相對(duì)上半年仍有一定增長(zhǎng)，以及運(yùn)營(yíng)商潛在的加大資本開支可能，我們認(rèn)為8-9 月份通信類訂單有望迎來補(bǔ)庫(kù)存拉貨。另一方面，下游汽車、消費(fèi)類基材等訂單也有望逐步回暖。
鵬鼎控股 最新公告6 月營(yíng)收20.1 億，同比+11.6%環(huán)比+7.6%。Q2 單季度營(yíng)收61.4 億元，同比+20.8%環(huán)比+54.8%。上半年整體營(yíng)收101.1 億元，主因：1）公司iPhone FPC收入占比較高，Q2 蘋果促銷政策奏效，iPhone 11/SE2 短期迎來補(bǔ)單帶動(dòng)公司營(yíng)收增長(zhǎng)；2）海外疫情影響供給端格局，公司在大客戶處所獲軟板份額有一定提升；3）軟板含量高的iPad，增長(zhǎng)較快的AirPods Pro 等亦提供增量。三季度來看短期軟板訂單或呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)，但進(jìn)入iPhone5G 新機(jī)備貨階段后，我們看好蘋果體系整體生態(tài)和競(jìng)爭(zhēng)力的加強(qiáng)，及phone/iPad/可穿戴多產(chǎn)品線的協(xié)同創(chuàng)新，公司作為蘋果鏈PCB 龍頭全面卡位新品、望充分受益景氣周期的拉動(dòng)。
深南電路 公司公告2020 年上半年歸母凈利潤(rùn)6.83-7.30 億元，同比增長(zhǎng)+45%-55%。按區(qū)間中值Q2 單季度凈利潤(rùn)同比+51%環(huán)比+55%。業(yè)績(jī)較快增長(zhǎng)的主要原因：1）下游需求旺盛，產(chǎn)業(yè)鏈4-5 月份備貨強(qiáng)度高；2）原有廠區(qū)技改產(chǎn)能提升，尤其南通一期目前產(chǎn)出遠(yuǎn)超規(guī)劃值，且南通二期逐步釋放；3）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，5G SA 獨(dú)立組網(wǎng)設(shè)備板、HPC 服務(wù)器板等訂單逐步導(dǎo)入。展望下半年，我們認(rèn)為從招標(biāo)總額、公司市占率、下游資本開支等角度分析，即使拉貨節(jié)奏有所波動(dòng)，總體需求仍將保持景氣狀態(tài)。載板方面，新產(chǎn)能的適時(shí)開出伴隨存儲(chǔ)/HPC/SIP 等基板需求的景氣和新客戶的順利導(dǎo)入，無錫項(xiàng)目預(yù)計(jì)在3-4 季度單月扭虧。
滬電股份 Q2 及全年有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。當(dāng)前通信類訂單拉貨節(jié)奏雖然放緩，但公司在海外市場(chǎng)更多的布局有望受益海外5G 建設(shè)逐步展開、海外設(shè)備商訂單的提升，國(guó)內(nèi)方面公司前2 份額地位穩(wěn)固。此外，我們認(rèn)為公司今年將5G 無線基站PCB 訂單逐步轉(zhuǎn)向黃石的舉措有利于產(chǎn)線匹配度的提升、成本的節(jié)約，且現(xiàn)有的在手產(chǎn)能有望迎來進(jìn)一步擴(kuò)張，新一輪股權(quán)激勵(lì)也將強(qiáng)化內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。
東山精密 公司此前上調(diào)上半年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)區(qū)間，由10-30%上修至25-40%，如我們之前深度專題強(qiáng)調(diào)，上修主要來自軟板業(yè)務(wù)的較好表現(xiàn)，短期來看，Q3 蘋果軟板訂單仍不明朗，但三季度的情況市場(chǎng)有一定預(yù)期，且蘋果促銷策略有望帶來老機(jī)型銷量的提升，疊加公司自身在蘋果體系軟板料號(hào)份額/良效率的提升，我們認(rèn)為Q3 季度表現(xiàn)仍有望超市場(chǎng)悲觀預(yù)期。而我們較為看好蘋果自今年秋季后的新品周期，包括iphone5G 大改版、新一代Watch 以及后續(xù)Mini-LED 版ipad 等，加上蘋果整體促銷和拉貨力度增強(qiáng)，將驅(qū)動(dòng)供應(yīng)鏈新一輪成長(zhǎng)，且公司在蘋果鏈FPC 份額長(zhǎng)線仍有較大提升空間。
景旺電子 當(dāng)前江西第五條產(chǎn)線逐步投放，總產(chǎn)能來到25 萬平每月，由于疫情下整體需求復(fù)蘇進(jìn)度仍較為緩慢，公司的產(chǎn)能爬坡進(jìn)度仍待觀察。珠海軟板方面，富山工廠的整合和訂單導(dǎo)入仍在進(jìn)行中，下半年表現(xiàn)有望改善?？傮w上我們判斷公司上半年業(yè)績(jī)將維持穩(wěn)定增長(zhǎng)，明后年高端產(chǎn)線投產(chǎn)后，有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)。
勝宏科技 公司最新多層板事業(yè)部6 層廠房已于近期連線試產(chǎn)，該工廠定位于通信/服務(wù)器類市場(chǎng)產(chǎn)品，將一定程度上提升公司的產(chǎn)品總體層級(jí)，6 月份月產(chǎn)出達(dá)到2-3 萬平，稼動(dòng)率約30%。HDI 方面，當(dāng)前一期投放的3-4 萬平/月產(chǎn)能已經(jīng)初步消化，考慮疫情對(duì)消費(fèi)類HDI 需求的影響，公司HDI 業(yè)務(wù)產(chǎn)能的進(jìn)一步消化仍需時(shí)間。上半年來看，公司有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)預(yù)告范圍內(nèi)的較快增長(zhǎng)，隨著5G 新機(jī)換機(jī)動(dòng)能的加強(qiáng)、疫情影響的下降，公司的HDI 產(chǎn)品價(jià)格有望提升、逐步躋身至高端市場(chǎng)。
奧士康 因公司部分工廠所在地區(qū)疫情較為嚴(yán)重，Q1 公司整體產(chǎn)銷均受到影響、且費(fèi)用開支提升，營(yíng)收4.9 億，同比-4%，凈利潤(rùn)0.25 億，同比-47%。進(jìn)入Q2 以來，隨著經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)，以及通信/服務(wù)器賽道需求的景氣，公司來自大客戶訂單增長(zhǎng)順利，Q2 業(yè)績(jī)有望得到改善。中長(zhǎng)期來看，公司在通信/服務(wù)器賽道具備一定的技術(shù)和客戶資源儲(chǔ)備，隨著下游需求的持續(xù)升級(jí)，結(jié)合產(chǎn)能釋放公司有望躋身更高端的市場(chǎng)。
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